La presse financière britannique suit de près la santé budgétaire à travers le Commonwealth, et les dernières données du rapport Mauritius Sovereign Debt Market, publié le 22 septembre par CareEdge Africa, révèlent que l’encours total des titres publics en circulation a atteint Rs 535.575 milliards à la fin du mois d’août.
Les chiffres mettent en évidence un niveau robuste d’emprunts du secteur public, marqué par une hausse mensuelle de 2,05% et une envolée annuelle de 10,38%, même si les rendements des titres d’État enregistrent de légères baisses.
Explosion de l’endettement et évolution des rendements
Les émissions du secteur public se sont maintenues soutenues tout au long de septembre. Depuis le début du mois, neuf adjudications de billets du Trésor, organisées par la Banque de Maurice (BoM) et le gouvernement, ont permis de lever au total Rs 21 milliards. Le rendement moyen pondéré de ces billets mis en vente s’est établi à 4,02% par an.
Cela s’inscrit dans une tendance générale de baisse des coûts de financement observée durant l’été. Le rendement moyen pondéré des bons du Trésor est passé de 4,20% en juillet à 4,12% en août — soit une diminution de huit points de base.
De même, les rendements des obligations du Trésor ont fléchi, passant de 4,86% à 4,79%, en recul de sept points de base.
Ratio dette-PIB et structure du portefeuille
À l’aune du PIB de référence pour 2026, évalué sur le marché à Rs 800,598 milliards, l’encours total des titres publics représentait 66,9% à la clôture du mois d’août.
Les analystes soulignent que, si ce ratio mesure le poids des titres publics par rapport à l’économie dans son ensemble, il ne constitue pas à lui seul une mesure complète de la soutenabilité de la dette publique.
Une répartition détaillée du portefeuille de la dette met en évidence une concentration marquée sur des instruments à plus long terme :
- Obligations d’État à long terme : 49,7% (à l’exclusion des certificats émis au profit des organismes du secteur public)
- Bons du Trésor : 17,4%
- Notes du Trésor : 16,1%
- Obligations à cinq ans : 16,1%
- Obligations argentées : 1%
De plus, les certificats du Trésor émis au profit des organismes publics non financiers totalisaient Rs 14,259 milliards à la fin août, représentant 2,7% du stock global de dette.
Titres de la Banque de Maurice et crédits commerciaux
Parallèlement, l’activité de la banque centrale a montré une légère contraction des titres en circulation de la Banque de Maurice, qui ont reculé de 1,75% passant de Rs 117,049 milliards à la fin juillet à Rs 115,006 milliards à la fin août. Toutefois, les nouvelles émissions de la BoM depuis le début septembre atteignent déjà Rs 19 milliards, équivalant à 16,52% du stock de clôture d’août.
Dans l’ensemble du secteur bancaire marchand, l’écart de taux entre les dépôts moyens en roupies et les prêts en roupies est resté stable à 4,24% en juillet, en ligne avec les chiffres de juin. Parallèlement, le financement des banques privées aux entreprises non financières et aux ménages a progressé, passant de Rs 622,648 milliards en juin à Rs 633,774 milliards en juillet.
