L’économie mauricienne souffre d’une « taxe invisible » déclenchée par un mécanisme de transmission monétaire défaillant et une marge bancaire excessive, selon une analyse des dynamiques financières locales.
Les citoyens et les entrepreneurs locaux font face à un écart de taux d’intérêt absolu de +4,25 %, créant une marge commerciale près de quatre fois supérieure à celle observée dans la zone euro.
Alors que le secteur financier international mauricien prospère à l’étranger, un oligopole bancaire domestique continue d’étouffer l’économie réelle en refusant de faire circuler la richesse.
La pression monte de l’orthodoxie économique locale pour réduire le taux directeur afin de relancer la croissance.
Pourtant, l’analyse macroéconomique avertit que la réduction des taux serait une grave erreur de politique, s’avérant pire que la détresse économique sous-jacente.
Le Piège du Taux Directeur : Une fausse solution
En cédant à la pression populaire pour diminuer le taux directeur, on créerait de graves répercussions à la fois pour les ménages et pour les secteurs commerciaux :
- Impact sur les Citoyens : Une réduction du taux éroderait immédiatement le pouvoir d’achat des épargnants et des retraités alors que les banques réduisent rapidement les rendements des comptes d’épargne. Plus important encore, elle accélère la dépréciation de la roupie mauricienne. Comme Maurice importe presque tous les biens de consommation, une devise plus faible se répercute directement sur une inflation importée dévastatrice sur les articles essentiels tels que l’alimentation, le carburant et les médicaments.
- Impact sur les Entreprises Locales : Une roupie affaiblie approfondit la pénurie chronique de devises étrangères, laissant les petites et moyennes entreprises locales incapables de financer des achats de matières premières en dollars américains ou en euros.
L’argument conventionnel selon lequel une monnaie plus faible favorise les exportations est une illusion économique à Maurice. Les secteurs d’exportation locaux dépendent fortement d’intrants importés, ce qui signifie que la dévaluation accroît les coûts d’achat de la production et efface totalement les gains marginaux des ventes.
De plus, bien qu’une réduction des taux abaisse mécaniquement le coût du crédit indexé variable, elle ne résout pas le problème fondamental : la marge bancaire fixe de 4,25 % maintient le coût du capital à des niveaux exorbitants, décourageant l’investissement.
La Solution : Une stratégie à deux volets inspirée du Botswana
Pour protéger l’économie réelle, l’analyse indique que Maurice doit abandonner la passivité et adopter une stratégie monétaire agressive modelée sur les meilleures pratiques des marchés intermédiaires :
- Augmenter le Taux Directeur : Augmenter le taux de base est la seule méthode pour défendre fermement la roupie, freiner les sorties de capitaux à l’étranger et stabiliser l’accès au change pour les importateurs.
- Plafonner Légalement les Marges Bancaires : Pour empêcher les hausses de taux d’écraser le crédit, la Banque centrale de Maurice doit adopter l’approche agressive du Botswana en établissant un plafond légal strict sur l’écart absolu maximal que les banques peuvent facturer au-dessus du taux directeur.
En forçant l’oligopole bancaire à compresser sa marge de 4,25 %, l’État obligerait les institutions financières à absorber les risques monétaires et les coûts de friction, plutôt que de répercuter systématiquement la note sur les citoyens et les entreprises mauriciens.
